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十年前美國次貸危機爆發(fā)。次貸就是次級貸款，指償付能力差的人所獲得的高利率貸款。次貸危機導致市場崩潰，迫使美聯(lián)儲和歐洲央行注入巨額資金并降低利率。各大央行在貨幣政策的未知區(qū)域摸索。但是，嚴格的監(jiān)管措施并未觸及問題的根源――銀行受到金融數(shù)學家設計的基于不良信用貸款的產(chǎn)品的感染。
這些不良信用貸款就是次級貸款，因為借貸者從事的都是次級的工作――衛(wèi)生環(huán)境差、缺乏醫(yī)療保險或者收入低于法定最低工資標準。當房地產(chǎn)市場蓬勃發(fā)展時，次貸似乎是一門有利可圖的生意。但是十年前流動性危機和對企業(yè)償付的信任危機爆發(fā)，導致了二戰(zhàn)以來規(guī)模最大的經(jīng)濟衰退。
投資者進入金融速成班，以盡快熟悉不斷出現(xiàn)的新名詞，如次貸、擔保債務憑證、結構性投資工具等等。美聯(lián)儲的實驗還在繼續(xù)，因為危機雖然有所緩解，但是并未消失。世界經(jīng)濟現(xiàn)在進入一個新階段，即拆除所有為避免經(jīng)濟崩潰而設立的腳手架的階段。
這場金融地震規(guī)模巨大，震撼了全球金融體系，并且引發(fā)了歐元危機、希臘債務危機和英國脫歐、民粹主義興起等帶有政治后果的事件。次貸危機爆發(fā)十年之后，利率仍保持著歷史低位，央行還在買進債券以支撐經(jīng)濟發(fā)展。
美聯(lián)儲主席珍妮特?耶倫幾周前曾回憶危機是如何產(chǎn)生的，當年她正擔任舊金山聯(lián)邦儲備銀行行長。她說，“銀行隨隨便便地放貸”，“沒有人想過如果借貸人停止償債會有怎樣的后果”。事實上，當時銀行的做法是把貸款進行打包然后提供給尋求更高回報的投資者。
所有的金融危機都有著共同的特點。銀行為了高盈利而投資于高風險資產(chǎn)，直到有人發(fā)現(xiàn)這些資產(chǎn)有毒，發(fā)現(xiàn)他們失去了資金和流動性。當人們對市場喪失信心，大批人要求收回資金時就觸發(fā)了危機，并且使其加速擴散。2007年的危機也不例外，它從次貸危機開始，蔓延到其他產(chǎn)品，銀行最后根本沒有資金來彌補損失。
當時的美聯(lián)儲主席伯南克出手太晚。他最初認為抵押貸款違約增多并不會給經(jīng)濟帶來風險。伯南克后來承認說：“我認為金融系統(tǒng)可以自我調(diào)整?！钡请S后他擔心這會引發(fā)第二次大蕭條，于是采取一切手段來穩(wěn)定經(jīng)濟。
美國當局采取兩種方式來應對金融危機，首先是投入大量資金來救助金融機構，然后是確立機制以便金融機構獲得必需的流動性來維持 其活動，讓資金進入經(jīng)濟。但是，這些措施并沒有阻止銀行的破產(chǎn)。
那么危機還會重演嗎？耶倫承認，不能排除這種可能性，但是情況不會再像2008年時那樣嚴重，當前金融系統(tǒng)已變得安全得多，這是因為當局要求銀行建立資本緩沖。美國的貨幣政策正在恢復正常，美國經(jīng)濟雖然已實現(xiàn)充分就業(yè)，但是增長率仍低于危機之前，工資增長也比不上衰退之前，不平等現(xiàn)象在加劇，這些都是危機留下的沒有愈合的傷口。（選自參考消息）
